新期望:世界级农牧业巨万头生

  世界农牧产业巨万头。新期望重组完成,摒除了原拥局部农牧资产外面,将拥拥有六和集儿子团弄、新期望农牧和枫澜科技100%的股权。2010年公司饲料尽销量臻1273万吨,居国际首位(8%)及全球第叁。养殖事情,鸡鸭苗臻2.41亿条,生猪2.3万头,屠宰加以工量到臻178万吨,均位居前列。

  高个男疯长的奥妙。1)“微利经纪”模具薄利多销,己触动与养殖户和客户共享盈利,快快占据市场。2)“聚分松长”花样经度过与竞赛对方、供应商、客户等股权结合,免去竞赛,共享长。3)“担保鸡”花样是当前最具竞赛力的展开花样,父亲父亲投降低了养殖风险,使得养殖户迅快上规模,滚触动式展开。4)“全产业链”战微,打造世界级农牧集儿子团弄,伸领行业展开。

  生空间间男依然庞父亲。近叁年到来六和集儿子团弄仰仗花样花样翻新,迅快完成了500万吨到1000万吨的变质,但不到来生空间间男依然庞父亲,中国干为全球最父亲的养殖和肉类需寻求国理应拥拥有最父亲规模的农牧企业。微不清雅到来看,(1)当前公司条是浸透了壹个地脊东方(市占比值50%)和半个河南(市占比值10%),全国范畴市占比值饲料8%,肉产品3%,养猪事情方方宗步。不到来公司仰仗六和花样在其他养殖父亲节铰行潜力庞父亲。(2)新期望股份海外面事情载利才干强大,正西北边亚国度市场需寻求增长迅快,而饲料行业较为落后,公司不到来将加以父亲海外面市场的扩张脚丫儿子步。(3)“担保鸡”花样仰仗整顿合后的平台拥有望骈制到猪产业链,展开当空成倍提升。

  不到来长不资看点。(1)六和花样在其他地区铰行潜力庞父亲。(2)饲料和养殖行业的集儿子合度具拥有提升趋势,带到来饲料行业盈利比值的提升和工业饲料的普及,龙头企业讨巧最父亲。(3)公司增长取向由规模走向效更加,在中心市场具拥有官价权,能转出嫁本钱下跌压力,具拥有己触动提升经纪效更加的才干。

  (4)公司已打畅通鸡、鸭、猪产业链,庞父亲的壹道效更加摒除了改革儿分店的效更加,还使品牌确立跃上新台阶,完成食品气质却控,盈利比值却控。

  载利预测:我们预测11-13年农牧主业摊薄EPS为1.04元、1.24元和1.41元。扣摒除民生银行股权价,农牧主业股价条约为17元,对应PE17X、14X和12X,估值优势清楚。公司靠边PE为饲料25X,养殖15X,主业靠边股价为23.3元,加以回民生银行后股价26.8元。赋予“买进入”评级。

  风险提示:禽畜疫病迸发;养殖类产品标价父亲幅下跌。

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